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曾刚:怎样看待美股日股巨震与全球经济隐忧

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(原标题:曾刚:怎样看待美股日股巨震与全球经济隐忧)

近一段时间以来,日本和美国股市出现巨震。8月5日,日经225指数日内跌幅一度扩大至约7%,失守34000点关口;日本东证指数一度跌近8%,触发熔断机制。值得注意的是,以盘中低点计算,日经225指数、日本东证指数自7月盘中所创高点均下跌超20%,目前已双双跌入技术性熊市。无独有偶,近期美股也处在“水深火热”之中:8月2日,美国三大股指全线大跌。其中,科技股英特尔跌26%,创下自1982年以来的最大跌幅,亚马逊跌8.78%。7月中旬以来,纳斯达克指数已经连续3周大幅下跌,若从高点计算,回撤幅度超过10%。

近期美股日股暴跌的原因何在?在美股科技巨头股价遭遇重挫的同时,日元开启大反弹,部分亚洲新兴市场货币也大幅走高……这些会给全球经济带来哪些影响?如何看待2024年上半年全球经济更其韧性的“成绩单”?未来全球经济还存在哪些有利因素?投资者需要关注哪些潜在风险?

提问:上半年,美股日股迭创新高,科技股更是“扶摇直上”,但近期,美股科技巨头集体遭遇重挫,日本股市更是“一泻千里”。您认为原因何在?

曾刚:日股美股巨震的原因主要有以下几个方面:首先是日本央行加息。2024年7月31日,日本央行宣布将政策目标利率从零至0.1%左右上调至0.25%,这是继3月日本央行放弃负利率以来的再次加息。日本货币政策迈向正常化的过程肯定会给市场带来冲击,毕竟日本过去有长达30年左右的零利率环境,突然进行加息,可能对日元汇率以及日元相关资产价格产生一些持续影响。其次是美联储降息的可能性不断增大。最新公布的美国就业数据显示,美国经济衰退风险正在加大,这意味着美联储在未来降息的概率越来越大。日本央行加息叠加美联储降息概率增强,必然会对全球市场带来短期冲击,由此带来美股日股大幅震荡。

提问:您认为本轮对美股日股的冲击力会有多大?又会持续多久?

曾刚:目前来看,这种冲击力到底有多大,又会持续多长时间,还需要进一步观察。其中涉及很多变数,例如,日本央行下一步加息的幅度和频次会有多大,美联储首次降息的时点究竟会在几月,美联储会降息到什么水平。目前,全球各国货币政策存在分化,日本处在加息通道,欧洲央行、英国央行已经降息,而美联储尚未降息。不同货币政策走向与各个经济体最新的通胀、就业数据相关,这将会带来不同的冲击和影响。

提问:2024年以来,全球经济出现了更趋好转的一面。对于今年上半年全球经济走势,您有何评价?

曾刚:总体来看,2024年上半年,全球经济表现出较强的韧性,供需两端均有所改善,贸易复苏势头整体良好,具体来看,有以下一些特征:一是经济韧性超预期。2024年上半年,全球经济表现出比预期更强的韧性,通胀水平趋降。居民消费有所好转,尽管私人投资和政府支出承压,但总需求保持稳定。二是供给端改善。第一产业和第二产业稳步回升,第三产业延续良好表现,总供给明显改善。三是贸易复苏。全球贸易稳步复苏,货物贸易成为重要推动力量。四是政策调整。全球主要国家财政政策回归常态,主要发达经济体的货币政策分化加剧。美联储降息预期延后,欧洲央行启动政策调整。五是金融市场波动。外汇市场剧烈波动,全球股市先跌后涨,大宗商品价格受到支撑。六是区域差异。美国持续温和增长,欧元区缓慢复苏,英国增长韧性不足,日本受短期因素扰动。七是通胀回落。全球通胀水平趋降,但反复风险依然存在。

提问:目前来看,全球经济前景存在哪些有利因素?

曾刚:有利因素主要包括五个方面:第一,经济韧性增强,总需求保持稳定,总供给明显改善;第二,通胀趋降,全球通胀水平在二季度有所下降,预计美欧等经济体通胀三季度将继续回落;第三,消费改善,全球就业形势良好,主要经济体薪资增速稳定,居民财产性收入回升,支撑消费增长;第四,贸易复苏,全球贸易稳步复苏,货物贸易成为重要推动力量;第五,服务业表现良好,全球服务业延续良好表现,采购经理人指数(PMI)持续上行。

提问:未来全球经济有哪些值得关注的潜在风险?

曾刚:值得关注的风险主要有以下几点:一是地缘政治冲突,持续的地缘政治冲突可能影响全球经济和能源供给格局;二是政治极化,多国举行大选(特别值得关注的是美国大选),政治极化现象凸显,可能对全球治理产生重大影响;三是高利率环境,虽然主要发达经济体央行降息概率不断加大,但即便降息,其利率中枢仍处于高位,企业和居民资产负债表承压;四是政府债务负担,全球政府公共债务创历史新高,可能削弱各国在医疗、教育、基础设施等领域的支出能力;五是通胀反复风险,尽管通胀总体趋降,但反复风险依然存在;六是贸易保护主义,部分国家和地区加强贸易保护措施,可能影响全球贸易复苏;七是部分经济体(如美国)经济增长动能有所回落,经济增长不确定性加大。

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